인플레이션을 잡기 위해, 금리 인상을 하면서, 요즘 주식시장이 많이 힘든데요.
대부분의 주식들이 힘을 쓰기 어려운 이 시기에도, 영차영차 힘을 내며 올라가는 주식이 있습니다.
그 주인공은 어떤 주식일까요?
FPCB에 대해 들어보셨나요?
핸드폰이나 전기차, 배터리 등에 들어가 부품과 부품을 연결해주는 유연한 기판인데요.
앞으로 말씀드릴 '비에이치'라는 회사의 사업분야가 바로 FPCB입니다.
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비에이치는 어떤 회사인가?
비에이치는 앞서 말씀드린 바와 같이 FPCB(Flexible Printed Circuit Board)를 주력으로 하여, FPCB와 그 응용부품을 전문적으로 만들고, 공급하는 제조 회사입니다.
FPCB는 스마트폰이나 5G용 안테나, 전기차용 배터리의 케이블 등으로 사용이 되며, 부품과 부품을 연결하는 역할을 합니다.
대표적인 고객사로는 삼성, LG, 애플 등이 있으며, 주요 매출처는 삼성 디스플레이로 매출의 대부분 비중을 차지하고 있습니다.
비에이치의 사업부문인 FPCB는 위 표와 같이 다양한 품목으로 구성되어 있습니다.
그중 RF type과 BU(Build Up)의 FPCB가 매출의 70% 정도를 차지하고 있습니다.
FPCB 산업은 전자제품의 경박단소화에 따른 제품군의 확대로, 시장규모가 점차 커질 것으로 예상됩니다.
예전 rigid PCB가 차지하던 영역도 FPCB가 대체를 하고 있으며, 무게나 부피로 인한 한계성을 극복하기 위해, 사용 범위가 점점 확대되고 있습니다.
BU 타입의 FPCB는 위와 같이 생겼으며, 다른 타입의 FPCB 모습이나 FPCB의 개념, 장점 등에 대해 알고 싶으신 분은 홈페이지나 FPCB 검색을 통해 알아보시는 것을 추천드립니다.
비에이치의 장단점은 아래와 같습니다.
먼저, 비에이치가 갖고 있는 장점입니다.
비에이치는 국내 FPCB 업체 중 유일하게 베트남에 생산라인을 구축하여, 전략적인 공급망을 구축하였으며, 운송비용과 인건비를 절약하였습니다.
기업의 지출 비용 중 상당 부분을 인건비가 차지하고 있다는 점을 고려한다면, 타 업체 대비 큰 강점이라고 볼 수도 있을 것 같습니다.
다음으로, 매출의 상당 부분을 차지하고 있는 RF-PCB 생산에 노하우를 갖고 있으며, 최대 CAPA를 보유하고 있습니다.
또한, 평균 가동률이 86.5%에 달할 만큼 생산능력이 증가하여, 연간 3백5십만 개의 FPCB를 생산할 수 있습니다.
산출 근거는 아래 표를 참고하시면 됩니다.
단점으로는 주요 고객이 휴대폰, OLED 등 전자 제품의 세트업체로 환율, 원자재 가격, 수출 시장 환경 등의 경기변동에 매우 민감하게 반응합니다.
또한, 3월과 9월에 집중되어 출시되는 스마트폰 주기를 생각하면, 계절적인 요인의 영향을 받는다고도 볼 수 있습니다.
사업 분야
▣ 사업 분야
비에이치는 FPCB와 그 응용부품을 전문적으로 제조, 공급하며, 스마트폰, 5G용 안테나, 전기차용 배터리의 적용을 목표로 하고 있습니다.
▣ 경쟁사
세계적인 경쟁업체로는 한국, 일본, 대만의 업체들이 있습니다.
-. 대만: ZDT, Flexium, Career
-. 일본: Nippon Mektron, Sumitomo, Fujikura
-. 한국: 인터플렉스, 영풍, Si-Flex
국내의 경쟁사들의 강점이나 비교 내용에 대해 알고 싶으신 분은 키움증권이나 삼성증권 같은 증권사 어플이나 네이버 증권 페이지 등에 접속하시길 권해드립니다.
삼성이나 LG, 애플 등과 같은 글로벌 주요 완제품 기업들의 고도화된 전자회로 및 정밀 기술을 요구함에 따라, 진입장벽은 점차 높아지는 추세입니다.
특히, Build Up과 RF type의 FPCB에 대해서는 선제적인 연구와 양산을 통해 고품질의 제품을 납기를 준수하는 고객 지향적인 면모가 필요로 합니다.
산업의 특징
▶ 특징 1
고부가가치 산업으로 첨단 전자산업, 정보통신산업 분야와 직결되는 특징이 있습니다.
스마트폰이나 전기차의 배터리 등 완제품 구성 시, 눈에 직접적으로 드러나진 않지만, 핵심적인 역할을 하는 전자부품이라고 할 수 있습니다.
▶ 특징 2
첨단 기술 산업으로, 고수익을 창출하는 Build Up과 RF type의 FPCB 등 뛰어난 기술력을 필요로 하는 제품의 비중이 증가하는 추세입니다.
따라서, 각 기업이 보유하고 있는 기술력의 수준에 따라 수익성이 달라진다고 볼 수 있습니다.
▶ 특징 3
완전 주문생산 산업으로, 완제품 업체가 제품을 먼저 설계하고, 수주를 하는 방식의 산업입니다.
고품질의 제품과 납기 준수를 강하게 요구하는 고객 지향적인 산업입니다.
▶ 특징 4
다품종 소량생산으로 life-cycle이 짧아, 시장 전망에 따른 경영 계획을 수립하기 어렵다는 특징이 있습니다.
또한, 생산 공정이 복잡하고, 고도의 기술을 필요로 합니다.
모든 공정이 설비에 의해 만들어지는 대규모 장치산업입니다.
▶ 특징 5
FPCB 제작에 따른 파급효과가 유발되는 산업입니다.
고도의 기술을 필요로 하는 만큼 표면 처리, 정밀화에 따른 검사장비, 동박 및 알루미늄, 약품 등 모든 공정에서 기계나 계측, 화학 등 전후방 산업이 함께 발전하는 특징이 있습니다.
FPCB 제작에 따른 전후방 산업과 관련된 관련주나 급등주에 대해 알고 싶으신 분들은 키움 증권 같은 어플이나 네이버에서 검색하시는 것을 추천드립니다.
경제적 해자
개인적으로 바라보는 비에이치의 해자는 기술력과 교체 비용입니다.
비에이치는 꾸준한 연구개발로 많은 특허를 보유하고 있으며, 고품질의 Build Up과 RF type의 FPCB를 고객사에게 꾸준히 납품하고 있습니다.
이는 경쟁 업체들이 진입하기 어려운 부분이라 생각합니다.
또한, 경쟁업체 간 비슷한 수준의 기술력이라 보더라도, 완제품 업체들이 타업체로 고객사를 변경하며 얻는 이윤이 크지 않다고 봅니다.
업체를 변경하여 얻는 이윤이 크지 않다면, 기존 업체와 관계를 유지하는 것이 신뢰성 측면에서 낫기 때문에, 이 부분 또한 진입장벽으로 역할을 할 것으로 보고 있습니다.
마지막으로, 국내 업체에서만 적용될 것으로 보이는 원가 측면의 해자도 있습니다.
국내 업체 중에서는 유일하게 베트남에 생산라인을 구축하여, 인건비 절감으로 경쟁력을 갖췄습니다.
국내 업체 간 가격 경쟁력이 생길 것으로 보이는 부분입니다.
비에이치의 재무
▣ 성장성
17년부터 21년까지 비에이치의 매출액과 영업이익률을 나타내는 그래프입니다.
전반적으로 매출액은 상승하는 모습을 보이고 있습니다.
영업이익률은 20년까지는 감소하는 모습을 보였다가, 21년도에 다시 증가하는 모습을 보여주고 있습니다.
21년 영업이익률은 6.86%입니다.
ROE, ROIC, ROA는 우측의 그래프와 같습니다.
21년 기준으로 ROE는 22.55, ROIC는 12.95, ROA는 12.07입니다.
EPS, PBR, BPS입니다.
21년도 자본이 증가하였으며, 1주당 얻는 이익 또한 전년 대비 증가하였음을 확인할 수 있습니다.
▣ 이익성
17년부터 21년까지 당기순이익을 보여주는 그래프입니다.
위의 EPS와 비슷한 추세를 보여주고 있습니다.
21년도에 당기순이익은 817.4억 원이었습니다.
앞으로 FPCB 시장의 증가에 따른 이익성은 증가할 것으로 예상됩니다.
▣ 안정성
5년간 부채비율, 당좌비율, 유보율 그래프입니다.
부채는 17년을 제외하고서는 200% 미만으로 유지를 하고 있으며, 현금 유보율은 꾸준히 증가를 하는 추세입니다.
재무적으로 안정적인 기업이라고 생각됩니다.
공시 및 뉴스
▣ 호재 소식
- 1분기 최대 실적이 전망되고 있습니다.
- 아이폰과 관련된 수혜주로, 스마트폰 판매량 확대에 따른 매출액 증가를 기대해볼 수 있습니다.
아이폰과 관련된 또 다른 수혜주에 대해 알고 싶으신 분은, 삼성증권 같은 어플이나 네이버에서 검색하시는 것을 추천드립니다.
▣ 악재 소식
- 원자재 가격 상승에 따른 제조 비용 증가가 예상되나, 아직 공식적으로 공시된 바는 없습니다.
피해야 할 악재 소식에 대해 더 알아보실 분은 네이버 뉴스나 기업 IR 공시 홈페이지에 방문하시길 추천드립니다.
배당
1주당 250원의 배당을 지급하였으며, 현금배당 수익률은 0.93%입니다.
3년간 1주당 250원씩 배당을 지급하였습니다.
예상 스토리
비에이치는 안정적인 재무와 기술력을 바탕으로 앞으로도 성장할 것으로 예상됩니다.
현재 인플레이션으로 국내외 많은 기업들이 어려움을 겪는 와중에도 지속적으로 상승하는 기조를 보이고 있으며, 아이폰의 수혜주로 꼽히는 만큼 아이폰 출시일이 가까워지면 더욱 큰 상승의 모습을 보이지 않을까 생각됩니다.
아이폰 및 스마트폰 산업과 관련된 관련주나 급등주에 대해 알고 싶으신 분들은 키움 증권 같은 어플이나 추천드립니다.
결론
비에이치는 고객 지향적이며, 자사의 뛰어난 기술력을 바탕으로, 고품질의 FPCB를 고객들에게 납품하고 있습니다.
또한, 베트남에 생산라인을 구축하여, 인건비를 절약하고, 전략적인 SCM를 마련했다고 볼 수 있겠습니다.
향후, 전자기기와 전기차 증가에 따른 수요 등을 고려해보면, FPCB 시장의 성장은 지속될 것으로 보이며, 비에이치는 그 안에서 자신만의 영역을 구축해나갈 것으로 보고 있습니다.
고품질의 Build Up과 RF type의 FPCB는 비에이치의 주력 제품으로, 앞으로도 이 제품을 기본으로 하여 성장할 것으로 예상됩니다.
이익의 확장과 지속이 예상되는 만큼 관심을 갖고, 지켜볼만한 종목이라 생각됩니다.
* 위 글은 개인적인 관점에서 분석한 내용이며, 투자를 권유하는 글은 아닙니다.
투자는 여윳돈으로 하시길 바라며, 투자에 대한 책임은 전적으로 본인에게 있습니다.
[도움이 되는 참고 페이지]
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